猪场通风降温设备美债违约阴云密布 华尔街开始未雨绸缪-搜狐财经

　　美国政府停摆了已经持续一周的时间，然而美国国会参众两院却仍在相互推诿，丝毫不见破冰的迹象。与此同时，随着10月17日的临近，新一轮美债违约风险在逼近。不过，昨日在多位接受南都记者采访的经济学人士均表示，美国上调债务上限的概率较大，违约可能性较小。

　　联邦政府停摆悬而不决

　　上周二，美国政府因预算问题而陷入停摆困境，如今一个星期过去了，但似乎没有更多的迹象表明美国政府在刚刚过去的周末采取任何措施来结束政府停摆困境。

　　瑞银公共政策研究室主管Joh nSavercool撰文指出，预计美国联邦政府停摆可能会持续2～3周。根据其评估，虽然全面、综合性的协议很难，但两党仍有望在未来两周做出小幅妥协、达成一个旨在应付眼下危机的小型协议。

　　对于美国政府停摆造成的经济影响，总行金融市场部高级分析师刘东亮在接受南都记者采访时认为，据测算，美国联邦政府支出对G D P的影响只有0 .01%，而各州政府对于G D P的影响几乎可以忽略不计，从近期市场表现看，美国股市的近期波动甚至小于9月期间，政府停摆对市场造成的影响不会很大。

　　不过，南都记者留意到，由于美国两党目前未对停摆做出更积极的动作，美银美林下调了美国第四季度G D P增长预期0 .5个百分点至2.0%，并指出，持续已久的预算僵局让信心遭受冲击，进而影响到政府减支、商业投资和消费。而如果这样的问题持续足够长的时间，该行还会考虑下调美国2014年的G D P增长预期。

　　瑞银也认为，美国政府停摆还将已发一系列的问题，包括经济数据发布延迟、质量受损等，而这些将可能妨碍市场及美联储对经济形势的准确判断，进一步推迟联储退Q E的决定。而联储主席提名、自贸谈判等进程也都不得不延后。

　　美债违约风险再次逼近

　　美国政府问题持续僵持至今，市场的焦点开始集中于债务上限谈判。昨日，中国财政部对美国债务上限问题作出了首份官方的反应。财政部副部长朱光耀表示，中方要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全。他强调，一旦发生债务违约，美方应首先确保国债利息的支付。而一位财政部高级官员也表示，日本财政部对于货币市场可能遭遇的冲击非常忧虑。美国违约可能导致投资者抛售美元，从而大幅推高日元。

　　不过，对于屡屡出现危机的美债违约问题，市场似乎已经习以为常。刘东亮表示，不管是政府停摆还是债务上限，都只是两党博弈手段，只会是“政治闹剧”，美债违约对任何一方都不利，概率非常低。

　　宏观经济分析师崔嵘在接受南都记者采访时表示，美国政府停摆的问题将与美国债务上限问题一起得到解决的可能性很大。她指出，目前结束政府关门局面的政治压力不断上升，这将成为上调债务限协议的催化剂，并增加通过“清洁”版上调债务限议案的可能性。预算问题和债务问题将被捆绑在一起进行谈判，而国会将更多注意力集中在上调债务上限。她预计美国政府关闭的时间短则持续1～2周，长则持续至10月17日债务上限最后期限。

　　不过，瑞银报告则认为，政府持续关停可能会给即将到来的债务上限谈判“火上浇油”，特别是随着两党筹码升级、谈判的复杂性和艰巨性也将增大，且两党皆有“胁危局以逼对方就范”的架势、博弈可能会出现“囚徒困境”式的均衡解。报告指出，美国国债出现“技术性违约”风险正在上升。而“技术性违约”的潜在风险将震动美国经济和全球金融市场。

　　据悉，2011年8月美国上一次债务上限谈判危机曾导致美国国债评级下调、私人部门信心大幅下挫，拖累了消费和资本开支，直接导致2011年三季度G D P增速由上季的3.2%显著放缓至1.4%。而种种迹象表明，华尔街已经在悄悄为美债违约未雨绸缪。从10月初开始，CD S市场显示投资者已越来越担忧美国债务违约。有消息称，代表数百家证券公司、银行和资产管理机构的行业协会美国证券业与金融市场协会(SIFM A )已草拟了一项计划，以保证交易平台依然能处理违约的美国国债。

　　“全球经济迎来了另一次转型。发达经济体增速逐渐加强，新兴市场经济体增速已经放缓。这令新兴市场国家面临双重挑战―增速放慢和全球金融环境收紧。”国际货币基金组织（IMF）经济顾问兼研究部主任布兰查德（Olivier Blanchard）10月8日在IMF最新一期《世界经济展望》报告发布会上表示。

　　IMF的最新经济预测显示，全球经济今明两年预计将增长2.9%和3.4%，比今年7月的预测分别下调了0.3和0.2个百分点。IMF对发达经济体的两年GDP预测不变，仍然是1.2%和2%，但将新兴市场和发展中经济体的今明两年GDP预测分别下调了0.5和0.4个百分点至4.5%和5.1%。其中，IMF预计中国经济今年将增长7.6%，明年进一步放缓至7.3%，与今年7月预测相比下调了0.2和0.4个百分点。

　　展望未来，IMF预计全球经济活动将会温和加速，但仍然存在下行风险。报告认为，近期两大发展趋势可能会影响短期内的全球经济路径―美国货币政策转向以及中国经济中期内放缓。

　　两大趋势影响全球经济路径：

　　缩减QE、中国经济放缓

　　在IMF看来，中国和越来越多的新兴市场经济体正从周期性增长高峰“下坡”，尽管其增长率预计仍将比发达经济体高出很多，但由于周期性和结构性原因，将普遍低于过去几年的增长高位。IMF下调了这类经济体的经济预测，预计今年增长4.5%，明年增长5.1%。

　　与此同时，全球经济主要推动力将来自发达国家，IMF预计发达国家今年将增长1.2%，明年加快至2%。其中主要驱动力来自更强的美国经济、减少的财政紧缩（除了日本）以及高度宽松的货币环境。

　　IMF认为，近期两大发展趋势可能会影响短期内的全球经济路径。

　　首先，市场越来越确信美国货币政策正接近转折点。美联储今年5月提到可能会在今年晚些时候逐步退出量化宽松(QE）措施，导致美国和其他许多经济体的长期国债收益率意外大幅攀升。尽管在今年9月的议息会议上美联储并未宣布缩减QE而是维持购债规模不变，收益率攀升很大程度上都仍未反转，尽管其他国家也采取了政策行动予以应对。

　　第二，外界也越来越确信中国经济将在中期内进一步放缓。报告称，IMF不得不修正了“对于中国政府将在经济增速降低至政府目标7.5%的时候作出反应采取刺激措施的预期”。

　　报告称，由于中国政府试图遏制信贷扩张，包括通过影子银行等渠道，转而偏向更有针对性的有限的支持而非广泛刺激，例如对小企业。这些行动符合中国经济转向更为平衡和可持续增长的策略。因此，IMF将中国今年经济增速预期从7.75%下调至7.6%。

　　不过，世界经济也可能变得比IMF目前的基线预期糟糕。在IMF对全球经济中期经济前景作出的下行情景假设中，欧元区经济增速持续较低、新兴市场步履蹒跚、日本通缩延长，同时美国结束QE对全球金融环境造成更大更长远的紧缩影响。在这种情况下，全球经济增速可能在中期内仅能达到3%，而不是超过4%。

　　更令人担忧的是，发达国家的货币政策可能会在许多年内维持在“零利率”水平。所有主要发达经济体持续债务高企，加上欧元区金融分散，可能会触发新的危机。为了预防这种下行情景或爆发新的危机，IMF呼吁全球决策者需采取进一步政策措施，尤其是发达经济体。

　　事实上，旧风险阴云未散，新的下行风险已经出现。美国政治僵局已导致政府关门。IMF的预测数据假设，美国政府关门将是短暂的，紧急公共支出将会得到批准，即将在10月中旬触顶的债务上限也能够得到及时上调。

　　但报告称“这三方面都存在不确定性”。IMF警告称，尽管短期政府关门对美国经济造成的损害可能是有限的，但更长时间的关门可能会造成很大伤害。更重要的是，如果无法及时提高债务上限，导致美国选择性债务违约的话，可能会对全球经济造成严重损害。

　　布兰查德在10月8日的报告发布会上回答《第一财经日报》记者提问时表示，IMF目前的经济预测并未考虑美国政府关门的影响，因为政府关门是短期问题，预计很快就能得到解决。 对于债务上限问题，布兰查德警告称：“如果美国债务上限无法及时上调，那么其影响将会是巨大的，而且可能会进一步导致金融动荡。已经复苏的国家可能会重陷衰退，甚至更糟。其后果是不可估量的，无论是实际影响还是对投资者的心理影响。但对此很难进行量化估计,猪场通风降温设备多少钱。”

　　新兴市场承受“迷你压力测试”

　　报告称，目前IMF的预测假设今年5月以来导致的新兴市场金融市场环境紧缩很大程度上只是“一次性事件”，而美联储真正开始缩减QE时对金融环境的进一步影响将是适度的。但“目前对此仍然存在很多不确定性”。

　　IMF的模型预测显示，在多数主要新兴市场经济体，今年5月以来的外部金融环境紧缩如果持续下去的话，可能会对GDP构成0.25至1个百分点的拖累。

　　报告称，外部溢出效应已经对新兴市场金融体系提供了一种“迷你压力测试”。溢出效应的外部冲击，加上现有的国内风险，已经在新兴市场触发了一系列调整。其中资本重新配置以及货币贬值帮助提高了竞争力。

　　IMF认为，大多近期贬值的新兴市场货币都是那些原本就估值过高的货币。“近期一些新兴市场货币兑美元出现大幅名义贬值，基本符合汇率高估的调整。从实际有效汇率来看，贬值幅度就更加温和了。”

　　不过，IMF提醒称，新兴市场的波动性已上升，潜在超调风险可能会损害投资与增长。

　　报告称，10月9日即将发布的最新一期《全球金融风险报告》强调，美国即将缩减货币宽松政策可能会导致额外的市场调整，暴露出金融过度问题和系统脆弱性。在此背景下，新兴市场经济体可能会面临汇率和金融市场超调的问题，同时还要应对经济前景走弱和国内风险上升。一些经济体甚至可能面临严重的国际收支冲击。

　　对于新兴市场，IMF提出了五大优先政策：首先，决策者应当允许汇率对基本面变化作出反应，但也需要防范无序调整，包括干预市场来平缓过度波动。第二，货币政策框架不够可靠的国家更需要提供一个强劲的名义锚（nominal anchor)。第三，采取审慎行动维护金融稳定，尤其是面临信贷扩张风险以及资本流动新风险的国家。第四，继续财政整顿，除非威胁到经济大幅恶化或者融资环境允许财政宽松。第五，许多经济体需要新一轮结构性改革，包括公共基础建设投资、消除产品与服务市场壁垒。中国需要再平衡经济增长，从投资驱动转变为消费主导型。

　　发达国家持续复苏

　　报告称，美国在过去几个季度的私人需求强劲。尽管公共部门需求背道而驰，但IMF预计这一反作用力将会在2014年逐渐消退，为更高的经济增长铺平道路。IMF预测美国经济今年将增长1.6%，明年加速至2.6%，比7月预测下调了0.1和0.2个百分点。

　　欧元区正在逐步走出衰退，但经济复苏预计仍将缓慢，欧元区经济增速将会受到疲弱外围经济体的拖累。IMF预测欧元区经济今年将下降0.4%，明年将重返增长，增速达1%。IMF认为，欧元区的风险主要来自未完成的改革，包括重塑银行业稳健和信贷传导机制，以及企业债务高企。

　　日本经济正在强劲反弹，不过将在2014年随着财政政策紧缩而略失动力。IMF预测日本经济今年将增长2%，明年放缓至1.2%。并警告称，日本的财政整顿和结构性改革不足也会引发严重的下行风险，尤其是财政风险。对此，IMF将于10月9日发布的《财政监测》报告强调，对于一些关键发达国家，尤其是日本和美国而言，公共债务规模巨大,玻璃钢风叶多少钱，且缺乏有实质措施的中期调整计划和社会福利改革，将令其持续面临居高不下的财政风险。

　　总体来说，尽管美国、日本和欧元区这三大发达经济体正持续复苏，但经济不景气仍然存在，通胀压力预计也会持续受抑。此外，许多发达经济体的失业率仍将令人难以容忍地居高不下，一些新兴市场经济体也是，尤其是在中东和北非地区,生产车间降温设备多少钱。

　　(编辑:朱逸)

　　作者：杨燕青 严婷来源第一财经日报)

　　张立伟

　　近日中国财政部副部长朱光耀要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全，并强调，一旦发生债务违约，美方应首先确保国债利息的支付。日本财政部的一位高官也表达了对美国债违约的担忧。

　　目前政界和市场倾向于认为，美国政府不会违约，目前僵局只不过是华盛顿的政治闹剧，最终会在危险来临前解除警报。但由于还看不出双方有妥协迹象，这必然会给市场带来一些不安和混乱。如2008年9月美国众议院起初否决7000亿美元拯救金融业法案就曾引起轩然大波，2011年8月因美国会的国债上限争执导致标准普尔调低美国主权信用评级。美国财政部为避免债务违约所采取的非常规措施只能维持到10月17日，届时财政部将仅有约300亿美元资金。即便美国财政部会首先保证国债利息的偿付，但这只是权宜之计。

　　美国出现了两种相互矛盾的努力，美联储以推迟退出QE政策继续刺激经济，而美国会则正在打击经济增长。但是，更糟糕的是美国违约风险的外溢，会导致全球金融市场不稳定，人们可能会抛售美元，推高美国长期债券利率，导致美国乃至全球借贷成本将大幅度攀升，从而严重打击脆弱的世界经济。

　　脆弱的欧元和日元可能遭受冲击，而刚刚由资本外流引发动荡的新兴经济体可能再次面临风险。全球金融市场将会因美国违约而动荡，资本在寻找安全资产的过程中将产生类似“核爆”的反应，正是这样的后果，人们更愿意相信美国不会违约。

　　中国公开表现出忧虑，是因为美国债务违约最大的受害者将是中国，中国持有巨额美国国债，一旦美国债务违约，不仅存在还本付息、按期偿还的违约风险，美国国债的暴跌将让中国投资美国债的1.2773万亿美元外储陷入不确定中。而最大问题在于美元地位如果动摇，会对人民币汇率政策产生极大不确定性冲击。早在1971年尼克松就曾宣布放弃金本位，中止美元与的固定兑换比率，以实质的违约导致“布雷顿森林体系”崩溃。其最直接冲击就是日元汇率大幅上升以及日本经济的大起大落。

　　中国正处于当年日本的角色，但是与日元升值相比，中国最主要的问题是汇率形成机制，目前仍是准盯住美元且波幅有限。由于国内持续通胀及人民币名义汇率水平不断上升，人民币汇率已存在高估风险，国内出现资产泡沫，一些资本正向外部转移。如果美元暴跌倒逼人民币继续升值，或者说中国被迫放弃盯住美元的有管理汇率浮动机制，都将对中国目前经济形势产生巨大冲击，这使中国不得不警惕美国债违约风险。

　　【】最近，微软创始人盖茨（Bill Gates）接受了《商业周刊》采访。在采访中，盖茨主要谈论了盖茨基金会的运营，也涉及其它一些问题。

我们挑选一些有趣的问答分享给大家：

1、Google说得好做得不好

　　问题：Google气球上网项目能帮助欠发达地区解决问题吗？

　　盖茨：当你得了疟疾，快死了，你抬头看看天空，看看气球，我觉得不会有什么帮助。当一个孩子得了痢疾，也没用，没有网站可以帮助病人减轻病症。当然，我是数字革新的坚定拥戴者。将主要的健康护理中心互联，将学校互联，这是好事。但对于低收入国家来说没什么帮助，除非真正做些解决疾病的事。

　　Google老早就说要做许多事，他们招来了Larry Brilliant，然后在公开场合说些漂亮话，然后就全部停了。现在它只做一些核心的事。演员只做自己的核心工作是不会缓解贫困问题的。

2、能源创新不能不能靠硅谷的三分钟热度

　　问题：对于气候的改变你乐观吗？

　　盖茨：有些人说他们快找到解决方案了，他们没搞清整个系统需要什么。我已经投资了20家公司，有些是电池公司、一些太阳能公司、一些核方面的公司。我们需要许多许多这样的公司，未来20年，我们将会开始改变能源结构。

　　问题：在硅谷，第一批这样的公司失败了，在硅谷总是刮起流行风，这是不是不好？

　　盖茨：失败的企业没有做出什么贡献，没有带来很大的不同。我们不能依赖硅谷一时的风潮。在IT产业，你可以轻松让一些产品普及，但到了非IT领域，比如能源，你就幼稚了。

3、不怀念运营角色，对太空探索没兴趣

　　问题：在你的职业生涯中，第一阶段是改变人们工作生活的方式，将PC放在每一张桌子上；第一阶段的挑战与第二阶段有何不同？

　　盖茨：在我20-30岁时，我对软件的魔法很狂热。我现在做的事其实很相似，比如挑人去开发疟疾疫苗。在微软早期时，我没日没夜工作，现在不了，因为我有了家庭。现在少了点狂热。

　　问题：你现在还怀念运营角色吗？在一些市场，微软现在碰到了困难。

　　盖茨：没有，在软件和数字处理的重要工作上，在创新的机会和空间上，等等，有许多人做了不错的工作，微软包括在其中。我在微软是兼职，我仍然是董事会的成员。我将更多时间放在基金会，我不会参加太多的微软会议。

　　问题：有一些成功的商人，他们将业余兴趣放在了太空探索上。你有兴趣吗？对人类来说这样做值得吗？

　　盖茨：每个人都有自己优先要做的事。至于改进人类状况，我没觉得（太空探索）有什么直接的联系。它很有趣，因为你将火箭射向天空，但我不会向里面投钱。

　　文章原出处：搜狐IT。未经同意，不得转载。

　　图片来源：网络

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