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工厂车间通风设备IMF下调全球经济预测 新兴市场面临“内缓外紧”

  “全球经济迎来了另一次转型。发达经济体增速逐渐加强,新兴市场经济体增速已经放缓。这令新兴市场国家面临双重挑战—增速放慢和全球金融环境收紧。”国际货币基金组织(IMF)经济顾问兼研究部主任布兰查德(Olivier Blanchard)10月8日在IMF最新一期《世界经济展望》报告发布会上表示。

  IMF的最新经济预测显示,全球经济今明两年预计将增长2.9%和3.4%,比今年7月的预测分别下调了0.3和0.2个百分点。IMF对发达经济体的两年GDP预测不变,仍然是1.2%和2%,但将新兴市场和发展中经济体的今明两年GDP预测分别下调了0.5和0.4个百分点至4.5%和5.1%。其中,IMF预计中国经济今年将增长7.6%,明年进一步放缓至7.3%,与今年7月预测相比下调了0.2和0.4个百分点。

  展望未来,IMF预计全球经济活动将会温和加速,但仍然存在下行风险。报告认为,近期两大发展趋势可能会影响短期内的全球经济路径—美国货币政策转向以及中国经济中期内放缓。

  两大趋势影响全球经济路径:

  缩减QE、中国经济放缓

  在IMF看来,中国和越来越多的新兴市场经济体正从周期性增长高峰“下坡”,尽管其增长率预计仍将比发达经济体高出很多,但由于周期性和结构性原因,将普遍低于过去几年的增长高位。IMF下调了这类经济体的经济预测,预计今年增长4.5%,明年增长5.1%。

  与此同时,全球经济主要推动力将来自发达国家,IMF预计发达国家今年将增长1.2%,明年加快至2%。其中主要驱动力来自更强的美国经济、减少的财政紧缩(除了日本)以及高度宽松的货币环境。

  IMF认为,近期两大发展趋势可能会影响短期内的全球经济路径。

  首先,市场越来越确信美国货币政策正接近转折点。美联储今年5月提到可能会在今年晚些时候逐步退出量化宽松(QE)措施,导致美国和其他许多经济体的长期国债收益率意外大幅攀升。尽管在今年9月的议息会议上美联储并未宣布缩减QE而是维持购债规模不变,收益率攀升很大程度上都仍未反转,尽管其他国家也采取了政策行动予以应对。

  第二,外界也越来越确信中国经济将在中期内进一步放缓。报告称,IMF不得不修正了“对于中国政府将在经济增速降低至政府目标7.5%的时候作出反应采取刺激措施的预期”。

  报告称,由于中国政府试图遏制信贷扩张,包括通过影子银行等渠道,转而偏向更有针对性的有限的支持而非广泛刺激,例如对小企业。这些行动符合中国经济转向更为平衡和可持续增长的策略。因此,IMF将中国今年经济增速预期从7.75%下调至7.6%。

  不过,世界经济也可能变得比IMF目前的基线预期糟糕。在IMF对全球经济中期经济前景作出的下行情景假设中,欧元区经济增速持续较低、新兴市场步履蹒跚、日本通缩延长,同时美国结束QE对全球金融环境造成更大更长远的紧缩影响。在这种情况下,全球经济增速可能在中期内仅能达到3%,而不是超过4%。

  更令人担忧的是,发达国家的货币政策可能会在许多年内维持在“零利率”水平。所有主要发达经济体持续债务高企,加上欧元区金融分散,可能会触发新的危机。为了预防这种下行情景或爆发新的危机,IMF呼吁全球决策者需采取进一步政策措施,尤其是发达经济体。

  事实上,旧风险阴云未散,新的下行风险已经出现。美国政治僵局已导致政府关门。IMF的预测数据假设,美国政府关门将是短暂的,紧急公共支出将会得到批准,即将在10月中旬触顶的债务上限也能够得到及时上调。

  但报告称“这三方面都存在不确定性”。IMF警告称,尽管短期政府关门对美国经济造成的损害可能是有限的,但更长时间的关门可能会造成很大伤害。更重要的是,如果无法及时提高债务上限,导致美国选择性债务违约的话,可能会对全球经济造成严重损害。

  布兰查德在10月8日的报告发布会上回答《第一财经日报》记者提问时表示,IMF目前的经济预测并未考虑美国政府关门的影响,因为政府关门是短期问题,预计很快就能得到解决。 对于债务上限问题,布兰查德警告称:“如果美国债务上限无法及时上调,那么其影响将会是巨大的,而且可能会进一步导致金融动荡。已经复苏的国家可能会重陷衰退,甚至更糟。其后果是不可估量的,无论是实际影响还是对投资者的心理影响。但对此很难进行量化估计。”

  新兴市场承受“迷你压力测试”

  报告称,目前IMF的预测假设今年5月以来导致的新兴市场金融市场环境紧缩很大程度上只是“一次性事件”,而美联储真正开始缩减QE时对金融环境的进一步影响将是适度的。但“目前对此仍然存在很多不确定性”。

  IMF的模型预测显示,在多数主要新兴市场经济体,工厂通风设备多少钱,今年5月以来的外部金融环境紧缩如果持续下去的话,可能会对GDP构成0.25至1个百分点的拖累。

  报告称,外部溢出效应已经对新兴市场金融体系提供了一种“迷你压力测试”。溢出效应的外部冲击,加上现有的国内风险,已经在新兴市场触发了一系列调整。其中资本重新配置以及货币贬值帮助提高了竞争力。

  IMF认为,大多近期贬值的新兴市场货币都是那些原本就估值过高的货币。“近期一些新兴市场货币兑美元出现大幅名义贬值,基本符合汇率高估的调整。从实际有效汇率来看,贬值幅度就更加温和了。”

  不过,IMF提醒称,新兴市场的波动性已上升,潜在超调风险可能会损害投资与增长。

  报告称,10月9日即将发布的最新一期《全球金融风险报告》强调,美国即将缩减货币宽松政策可能会导致额外的市场调整,暴露出金融过度问题和系统脆弱性。在此背景下,新兴市场经济体可能会面临汇率和金融市场超调的问题,同时还要应对经济前景走弱和国内风险上升。一些经济体甚至可能面临严重的国际收支冲击。

  对于新兴市场,IMF提出了五大优先政策:首先,决策者应当允许汇率对基本面变化作出反应,但也需要防范无序调整,包括干预市场来平缓过度波动。第二,货币政策框架不够可靠的国家更需要提供一个强劲的名义锚(nominal anchor)。第三,采取审慎行动维护金融稳定,尤其是面临信贷扩张风险以及资本流动新风险的国家。第四,继续财政整顿,除非威胁到经济大幅恶化或者融资环境允许财政宽松。第五,许多经济体需要新一轮结构性改革,包括公共基础建设投资、消除产品与服务市场壁垒,通风降温网多少钱。中国需要再平衡经济增长,从投资驱动转变为消费主导型。

  发达国家持续复苏

  报告称,美国在过去几个季度的私人需求强劲。尽管公共部门需求背道而驰,但IMF预计这一反作用力将会在2014年逐渐消退,为更高的经济增长铺平道路。IMF预测美国经济今年将增长1.6%,明年加速至2.6%,比7月预测下调了0.1和0.2个百分点。

  欧元区正在逐步走出衰退,但经济复苏预计仍将缓慢,欧元区经济增速将会受到疲弱外围经济体的拖累。IMF预测欧元区经济今年将下降0.4%,明年将重返增长,增速达1%。IMF认为,欧元区的风险主要来自未完成的改革,包括重塑银行业稳健和信贷传导机制,以及企业债务高企。

  日本经济正在强劲反弹,不过将在2014年随着财政政策紧缩而略失动力。IMF预测日本经济今年将增长2%,明年放缓至1.2%。并警告称,日本的财政整顿和结构性改革不足也会引发严重的下行风险,尤其是财政风险。对此,IMF将于10月9日发布的《财政监测》报告强调,对于一些关键发达国家,尤其是日本和美国而言,公共债务规模巨大,且缺乏有实质措施的中期调整计划和社会福利改革,将令其持续面临居高不下的财政风险。

  总体来说,尽管美国、日本和欧元区这三大发达经济体正持续复苏,但经济不景气仍然存在,负压风机价格多少钱,通胀压力预计也会持续受抑。此外,许多发达经济体的失业率仍将令人难以容忍地居高不下,一些新兴市场经济体也是,尤其是在中东和北非地区。

  (编辑:朱逸)

  作者:杨燕青 严婷来源第一财经日报)

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