锋速达通风降温系统
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车间降温风机_风电特许权招标助推风机造价骤降上风高科：主营收
中投顾问高级研究员李胜茂指出，在此次陆上风电特许权招标会上，对于目前国内最主流的1.5兆瓦风电机组华锐风电和金风科技这两大国内风机制造企业均报出了4000元/瓦以内的投标价，这标志着该级别风机的单位千瓦造价进入了4000元以下的时代。尽管有人质疑这一投标价的合理性，但是这一价格的标杆性意义还是不容忽视的，相信未来一段时间内国内主流风机企业都会将4000元/千瓦，作为其1.5兆瓦风机制造成本的警戒线，这将促进国内风机行业整体竞争力的提升。
李胜茂认为，近年来相关部门组织的风电特许权招标会，对国内风电行业的发展产生了非常大的影响。一方面，相关部门通过对风电特许权招标设定投标的标准的方式，来积极引导国内风电企业的发展方向；另一方面，招标会为国内风电企业展示自身实力，提供了一个很好的竞技平台，基本上每一次特许权招标会都会有一些企业报出业界意料之外的投标价格，这实际上也是国内风电产业由弱到强发展的一个缩影。
此次，金风科技报出的超低投标价并未使其战胜华锐风电这个老对手，耐人寻味。首先，可以看出风机设备的报价并不是评标小组考察的唯一因素，重点还是评估风电机组的性能是否先进可靠。华锐风电在大型风机制造方面有着丰富的经验，并且相关设备已经经受住了实践检验，金风科技在这方面要略逊一筹；其次，两家企业的中标额度仅相差5万千瓦，说明华锐风电与金风科技的竞争仍然非常激烈。
中投顾问最近发布的《2010-2016年中国风力发电行业投资分析及前景预测报告》指出，在此次陆上风电330万千瓦特许权招标中，金风科技和华锐风电两家企业总计瓜分了265万千瓦的份额，而其他企业总共才投得了65万千瓦，这能明显看出国内风机企业的梯队效应越来越明显，处在第一梯队的几家企业还在不大扩大自己的领先优势，这也预示着国内风机行业的行业集中度和进入门槛正在悄然升高。
公司业务下降的原因分析风机及配件业务：2009年公司这项业务实现主营业务收入9,722.95万元，同比上年减少40.23%，毛利润率为32.94%,同比上年上升了3.27个百分点。受今年外围经济影响，2009年上半年，风机方面大部份已签约的大项目合同都不同程度的要求延迟交货，配套类业务也因此受影响，导致公司开工不足；另由于公司近些年来对产品结构的一个主动调整，转型做大项目，也造成一些短平快的小单订单不足，特别是工民建订单出现一定缺口，导致报告期内公司业绩不佳。2009年下半年，随着国家政府积极财政政策和适度宽松货币政策的实施，一系列经济刺激举措的推出，市场形势逐渐好转，公司各地铁项目生产指令开始下达，核电项目也发出发货要求，生产形势开始好转。
漆包线业务：2009年公司这项业务实现主营业务收入85，432.07万元，同比上年降低22.69%，毛利润率为5.06%,同比上年下降了1.23个百分点。09年初，受外部经营环境的影响，客户订单大幅减少，尤其是以东莞深圳地区为主的出口市场；而且大部分客户提出了降价的要求，客户降价幅度高达10％甚至个别客户降幅达到20％，降价客户销量占了全年总销量的75％。降价范围之广，幅度之大，是历年来所未有的，因此上半年经营业绩较差。从09年8月起，
市场形式好转，订单量逐步上升，但为了抢占市场，加工价格仍然没有得到较大提高，因此全年的经营利润率较低。
冷冻设备：因为这项业务收入占公司总收入比例很小，因此该业务变化对公司收入和利润影响不大,工厂车间通风降温。
（3）公司发展前景及业绩预测
风机及配件：公司主要是专业从事通风与空气处理系统设计、产品开发、制造与销售的企业。通风与空气处理设备行业属于装备制造业的组成部分，在国民经济中占有重要地位，是国家产业政策重点鼓励发展的行业。随着我国能源、石化等重工业和重大基础交通建设的快速发展，核电站、地铁轨道交通、隧道等行业高端产品应用领域市场潜力较大，市场容量增长迅速。根据《中国通风及空气处理行业研究报告》相关数据显示，地铁通风与空气处理设备约占地铁项目总投资额的8‰。未来5年，地铁通风及空气处理设备的市场总容量约为50亿元，年均增长率在15%以上；隧道通风与空气处理系统设备的市场总容量未来5年将超过75亿元；2010年核电HVAC设备的市场需求将达到7亿元，2011年将达到9亿元，2012年将达到10亿元，2013年将达到12亿元，年均增长率在10%以上。工业风机方面，首先国内工业固定资产投资额在未来仍将继续保持比较高的增长，这为工业通风与空气处理系统设备提供了很大的市场需求；另一方面随着先进制造业比重的加大，一大批落后的工艺、设备将逐步被淘汰或者升级换代，这将为工业通风与空气处理系统设备创造潜在的市场需求。综上所述，总得来说，HVAC市场潜力较大，市场容量增长迅速。
漆包线：公司主要产品有聚酯漆包圆铜线、改性聚酯漆包圆铜线、聚氨酯漆包圆铜线、聚酯亚胺漆包圆铜线、耐高温耐冷媒漆包圆铜线、漆包圆铝线等。相关资料显示，从2005年开始，中国每年新增发电装机容量的平均值约为7,000万千瓦，与此相关的绕包线需求量约35万吨/年。2007年中国电磁线的产销量130万吨，达到历史最高水平，其中绕包线约35万吨，漆包线95万吨。2008年受金融风暴影响，漆包线产销量下降约15%，约为80万吨，绕包线没有受到金融风暴影响仍维持35万吨水平，2008年电磁线的产销量约为115万吨；2009年绕包线仍维持35万吨，漆包线产销量下降10%～15%，约为70万吨，2009年电磁线的产销量约为105万吨；预计2010年漆包线的耗量与2009年持平，2011年和2012年每年以8%的增幅从2010年的谷底回升。
冷冻设备：因为这项业务收入占公司总收入比例很小，因此该业务变化对公司收入和利润影响不大。不过随着经济的回暖，该项业务收入和盈利也会提高。
我们预计公司未来三年收入分别为1247.58百万元、1559,PVC水帘厂家.47百万元、1949.34百万元，每股收益分别为：0.098元、0.102元、0.117元。
主要财务指标预测值在下页表格。
3．投资建议
考虑到金融危机的阴影依然存在，经济复苏还有变数，因此，公司产品销售量不可能马上回复到常规年份，通过以上我们对公司经营情况的分析和预测，我们给予公司“中性”评级。
作者：田书华 来源：银河证券研究中心
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