锋速达通风降温系统
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喇叭口负压风机:复星医药 业绩符合预期,2016年有望释放服务 研发
与预测不一致的方面
复星医药公布2014年收入/税后净利润为人民币119亿元/21.1亿元(按经常性项目计算分别同比增长了20%/34%),较我们预测的差异为+2%/-1%。制药业务的销售收入同比增长了11.4%,受到免疫及消化类(A&M)/心脑血管疾病/抗感染/肿瘤药物产品销售强劲的推动(分别同比增长17%/25%/30%/254%),抵消了其子公司奥鸿药业(主要产品奥德金/邦亭同比+5%/-12%,但2014年下半年环比改善)的放缓。2014年制药业务占集团收入/营业利润的61%/72%,而2013年占比为66%/87%。
公司首次披露了其研发后备项目,有38个产品(7个待定/1个已获批生产)。
医疗服务业务收入增长了150%至人民币11.9亿元,占集团总收入的11%,而诊断业务收入增长了37%。
公司2014年医疗服务业务内生增长10%以上。管理层预计2016年核心制药业务的内生增速与行业增速相符(15%左右)。
投资影响
我们重申对复星医药H/A 股的买入评级(A 股位于强力买入名单),并预计公司将继续通过并购推进增长战略。我们认为医疗服务业务增长和成功的研发后备项目有望带来显著的每股盈利上行空间。
我们微调了2016-17年收入预测,并将每股盈利预测下调了3%/3%/4%,主要为了体现股权资本扩张带来的摊薄影响。
估值:我们对H 股/A 股基于部分加总法的12个月目标价格仍为32.7港元/人民币26元,因为我们对国药股份估值的上调(因其最近股权资本上升)以及对医疗器械业务利润预测的上调被复星医药股权资本扩张所抵消;我们的目标价格隐含25倍/21倍的2016/16年预期市盈率。
风险:监管不确定性,锋速达喇叭口负压风机得到了客户好评;一次性项目大幅波动;执行状况。
相关附件
原标题：清明节前严惩禁售殡葬用品
清明节将至，为规范殡葬用品市场，倡导文明祭祀，长春市工商行政管理局绿园分局自3月24日起至4月5日，对辖区内集中开展清明节文明祭祀专项整治行动。
此次专项整治对象包括殡葬用品专营店及超市、店铺、食杂店等超范围经营殡葬祭祀用品的业户。重点对龙峰殡仪馆及周边街路的殡葬祭祀品市场进行全面清理，加大对无照经营、超范围经营殡葬用品行为的查处力度,锋速达车间通风系统得到了客户好评。
27日，由绿园区刘绍峰副区长带队，绿园工商分局牵头，与绿园区执法局、民政、公安、交警等部门进行联合执法，重点对龙峰殡仪馆周边的殡葬用品经营店进行检查。在联合执法过程中，大部分经营业户没有销售烧纸、冥币、纸牛、纸马等封建迷信用品的现象，但是还有一小部分的业户仍然进行违规销售，对此，对销售封建迷信祭祀用品进行了清缴，没收7车烧纸、冥币、金元宝等殡葬用品，并责成分局执法队在附近全天候值班，坚决制止封建迷信用品销售。
截至目前,锋速达通风降温产品得到了客户好评，绿园分局共出动执法人员65人次，检查重点区域193处次，检查经营户953户次。4月5日之前，绿园工商分局将坚持教育与法制相结合的手段，继续加大对经营封建迷信祭祀用品的行为监督、查处力度，确保文明祭祀工作的顺利进行。（长春晚报记者 祝微）
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